личной ответственности за основные долги корпорации. В конце XX века малым
предприятиям, имеющим корпоративное устройство, были даны налоговые
преимущества, которые сделали такую форму организации очень популярной, но в
1890-х годах такого рода преимуществ не существовало.
2. Для достаточно больших фирм, имевших возможность вести дела в нескольких
штатах, первые законы о создании корпораций были неудобны, так как чрезмерно
ограничивали формы бизнеса, допускавшие участие инкорпорированных фирм,
предъявляли чрезмерные требования к капиталу корпораций и к владению акциями
других корпораций, то есть ограничивали возможность создания дочерних компаний
для ведения дел в других штатах или в других видах бизнеса. Эти ограничения
были терпимы в XIX веке, поскольку число фирм, оперирующих одновременно в
нескольких штатах, было невелико (в отличие от фабрик, продающих свои изделия
торговцам нескольких штатов). Немногие фирмы, работавшие одновременно в разных
штатах, могли попытаться получить разрешения законодательных органов: еще в
1892 году учредители компании "Дженерал Электрик", созданной для приобретения
фабрик в Нью-Йорке и Массачусетсе, хлопотали о принятии законодательным
собранием Нью-Йорка специальных актов, вместо того, чтобы использовать общие
законы о создании корпораций, действовавшие в Нью-Йорке или в Нью-Джерси.
3. Легкость продажи и покупки корпоративных акций была весьма привлекательна
для инвесторов. Пример железнодорожных акций, которыми постоянно торговали на
Нью-йоркской фондовой бирже, делал очевидными эти преимущества. Но до начала
1890-х годов в Соединенных Штатах просто не существовало развитого рынка акций
промышленных компаний. Активный и постоянно действующий рынок корпоративных
акций не может существовать до тех пор, пока не появится большое число
акционеров, а в конце XIX века в большинстве промышленных фирм число их было
невелико. Как мы увидим в следующей главе, современный рынок ценных бумаг
промышленных компаний возник лишь тогда, когда неинкорпорированные тресты в
1880-х годах начали выпускать сертификаты акций. Также и в Англии -- и по тем
же причинам -- у относительно немногих промышленных акций нашелся готовый
рынок.
Статистика надежно свидетельствует, что, несмотря на все эти ограничения, в
конце XIX века многие предприниматели находили инкорпорирование выгодным для
себя. Важную роль играла потребность в венчурном (рисковом) капитале. Даже при
том, что рынки ценных бумаг в конце XIX века были неблагосклонны к
промышленным предприятиям, во Франции, в Германии после объединения и в
Соединенных Штатах после гражданской войны были богатые люди и инвестиционные
банки, которые могли и хотели вкладывать деньги в такие спекулятивные,
рискованные предприятия, как Эдисоновское производство электроламп. Для
венчурных капиталистов ограничение ответственности было (и остается) весьма
желательным и важным обстоятельством. К тому же совет директоров корпорации
представлял собой удобный механизм для сохранения общего контроля и надзора
над предприятием.
Кроме того, в случаях, когда наследники учредителей или партнеров не проявляли
интереса к деятельности предприятия, ограничение ответственности акционеров
было актом простого благоразумия. Ограничение ответственности можно было
обеспечить и в рамках товарищества с ограниченной ответственностью, но
корпорация, как и в случае с венчурными капиталистами, предоставляла
возможность соединить преимущества ограниченной ответственности с механизмом
совета директоров, через которых наследники или другие инвесторы могли
осуществлять общий надзор и контроль за делами корпорации, даже не являясь
менеджерами или активными партнерами.
Учитывая выгодность корпоративной формы для вновь создаваемых венчурных
предприятий и для достаточно зрелых предприятий, ставших собственностью нового
поколения владельцев, можно было бы ожидать, что со временем корпорация станет
основной формой организации предприятий. В следующей главе мы обнаружим, что
возникновение рынков ценных бумаг промышленных фирм ускорило этот процесс, так
что массовая инкорпорация осуществилась за одно десятилетие.
Либерализация общих законов о корпорации
Альфред Чандлер считает, что современная промышленная корпорация возникла в
результате начавшейся в 1880-х годах интеграции процессов массового
производства и массового сбыта [Chandler, The Visible Hand, pp. 287--289].
Вследствие ли этой интеграции, или по причине завершения строительства
трансконтинентальных железных дорог и развития сети телеграфной и телефонной
связи, но со временем стало ясно, что Соединенные Штаты представляют собой
единый рынок для многих продуктов и что корпоративные законы, ориентированные
только на местные рынки, более не пригодны. Вполне возможно, что внушительное
зрелище того, как в 1880-х годах большие организации преобразовывались в
тресты -- поскольку отсутствовал подходящий им корпоративный статус -- мог
повлиять на либерализацию законов о корпорации. В период с 1888 по 1896 год
достаточно обширная консолидация фирм, изменившая структуру рынков, имела
место в следующих отраслях: горнодобывающей, пищевой, табачной, текстильной,
деревообрабатывающей, мебельной, металлургии, машиностроении, электрическом
машиностроении, производстве транспортного оборудования [там же, table 6, pp.
340--344; Чандлер использовал статью: Shaw Livermore, "The Success of
Industrial Mergers", Quarterly Journal of conomics 50 (November, 1935): p.
94]. Такого масштаба подвижки в деловом мире должны были привлечь внимание
наблюдателей, понимавших, что форма треста возникла скорее в силу архаического
характера законов о корпорации, чем в результате внезапно открывшейся
универсальной полезности трестов.
В 1889 году такие понимающие наблюдатели нашлись в Нью-Джерси, где законы о
корпорациях были дополнены так, что стало возможным создавать холдинговые
компании -- корпорации, которые могут владеть акциями компаний, образующих
трест. Именно в этом и состояла юридическая функция доверенных лиц
(попечителей) и самих доверителей (trustees and trusts), от которых и получило
название все движение. В 1891 году Нью-Джерси сделал следующий шаг и принял
закон об общем статусе корпораций, который допускал осуществление операций
сразу в нескольких штатах, разрешал корпорациям владеть акциями других
корпораций и обеспечивал примерно такую же свободу выбора при создании
корпораций, какая была обеспечена английскими законами за несколько
десятилетий до этого. После этого тресты были преобразованы в корпорации,
причем некоторые из них стали фирмами-производителями, а остальные --
холдинговыми компаниями. "Стандард Ойл", первой принявшая статус треста, в
1899 году последней преобразовалась в корпорацию.
Инкорпорация кооперативов и неприбыльных предприятий
Разнообразие видов экономических организаций в западных странах проявляется в
существовании ряда предприятий, которые, будучи определенно и бесспорно
корпорациями, редко рассматриваются как корпорации в контексте политической и
хозяйственной жизни. Неприбыльные группы обычно инкорпорированы: церкви,
профсоюзы, госпитали, школы, благотворительные агентства и различные виды
кооперативов -- потребителей (включая клубы), служащих и поставщиков. Всем им
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 100 101 102 103 104 105 106 107 108 109 110 111 112 113 114 115 116 117 118 119 120 121 122 123 124 125 126 127 |
